中国银河证券：国产AI泡沫风险可控 建议关注港股科技巨头及AI应用链

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，当前人工智能浪潮并非互联网时期的"非理性泡沫"，而 是国家战略规划、企业发展布局、市场情绪推动的多维作用结果。相较于海外科技巨头资本开支快速扩 张的路线，国内受到算力等资源的进口限制，具有国产替代内生需求，结合广阔国内市场的支撑，该行 认为，中国AI泡沫风险更加可控。建议关注AI投入不断增加港股互联网核心资产、AI赋能不断深化的 AI应用及产业链相关相关子板块：1）港股科技巨头。2）AI应用及产业链相关的公司。 规模扩张加速，云业务构筑AI业绩支点 中国银河证券主要观点如下： 2020年以来，美股互联网四大巨头持续加码AI领域资本开支与研发投入，聚焦基础设施搭建与技术创 新；中国头部科技企业亦紧跟AI产业浪潮，在政策加持下加速相关布局。与美股巨头极高的capex增速 相比，中国企业的资本开支整体增速较为克制，反映出中国市场环境的复杂性与企业战略调整的灵活 性，而2024年以来的阶段性快速增长，则标志着中国AI产业进入规模化投入阶段。 人工智能与互联网浪潮的复盘对比：资金聚焦成熟企业，商业化逐步开启验证 在互联网泡沫时期，IPO市场异常繁荣，部分公司估值与基本面严重脱 ...