创金合信基金魏凤春：中国资产重估的必要条件和充分条件

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 从历年的实践看，在三月两会政策公布与一二月数据正式发布之前，市场趋势运行的真伪是无法从宏观 基础因子上进行验证的。很多投资者将此定义为情绪的推动，这难免有所偏颇。上期首席视点我们指 出，开年的市场风格向AI +硬科技倾斜，低估值防御板块阶段性承压，结构性主线清晰。这一风格形成 的背后是AI产业化进入加速期，成为驱动经济转型与资产增值的核心动能。这一判断在之前首席视点 中运用周期逻辑进行了详细的分析，市场的趋势和结构正沿着年度演绎的路径层层演进。因此，近期我 们的观点聚焦于观察和分析市场的节奏，根据我们的资产配置框架，这更多是增强因子在起作用。 一、市场回顾：哑铃策略改头换面 从上周大类资产走势看，白银、科创50走势明显靠前，铜铝等走势偏强，债券与红利疲弱。投资者熟悉 的哑铃策略彻底从静心三宝（长债+红利+黄金）VS科技，转向金银铜VS科技。从A股行业走势看，银 行、交运、石油石化等走势明显低迷，综合、国防军工、传媒、有色继续火爆。这也是对新哑铃策略从 另一个层面的加持。 资料来源：wind，创金合信基金 二、中国资产延续重估 目前投资者的视野聚焦在上证指数17连阳上， ...