航空盈利修复可期，航运绿色转型提速

西南证券近日发布交运行业2026年投资策略：在美联储降息推动下，人民币兑美元汇率在2026年有望进 一步提升，为航司带来汇兑收益，同时国际原油价格在2026年继续下行，航司的燃油成本压力有望缓 解。机队供给方面，发动机存在问题等原因导致我国航司的运力扩张有限，需求方面，经济增长将驱动 航空出行需求结构性增长，我们持续看好后续票价及航司利润表现。 干散货运：从运输需求吨海里的角度来看铁矿石海上贸易的需求，以前我们关注中国铁矿石进口增量， 现在我们强调关注铁矿石进口来源的变化带来运输距离的增长。同时我国氧化铝产能提升，进口强劲的 增长趋势需要持续关注。建议关注：招商轮船（601872）、海通发展（603162）。 航空：在美联储降息推动下，人民币兑美元汇率在2026年有望进一步提升，为航司带来汇兑收益，同时 国际原油价格在2026年继续下行，航司的燃油成本压力有望缓解。机队供给方面，发动机存在问题等原 因导致我国航司的运力扩张有限，需求方面，经济增长将驱动航空出行需求结构性增长，我们持续看好 后续票价及航司利润表现。重点推荐：南方航空（600029）、春秋航空（601021）、华夏航空 （002928）。 风险提 ...