华泰期货：贵金属价格继续走强，估值偏高或仍有向上动力

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 新能源有色金属组 相关品种：沪金、沪银 贵金属价格继续走强，昨日主力合约沪银2604开于18800元/千克，收于20945元/千克，涨幅达14.42%； 主力合约沪金2602开于1004.48元/克，收于1026.28元/克，涨幅达2.57%。 我们多次提示了对贵金属谨慎偏多观点，宏观面看，地缘与避险仍是现阶段维持贵金属看多环境的核心 逻辑：以伊冲突风险显著升温；此外，尽管市场已开始定价对于2026年美联储降息节奏偏缓的预期，但 货币政策方向仍向宽松，对贵金属价格难以形成强利空，宏观面因素对贵金属仍偏多。 基本面来看，现货紧张局面仍未缓解，COMEX白银近月未平仓合约对应较大实物交割需求，而全球白 银显性库存中可供交割实物料仍紧张，SLV白银ETF金融化锁仓的背景未发生显著改变，而银价的上涨 或将进一步强化该逻辑，整体看挤仓逻辑仍在。 总结看，未来实际利率仍有向下空间，叠加地缘因素多变以及去美元化的逐步推进，贵金属估值虽然偏 高但仍有向上动力。 风险提示：美元价格波动 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公 ...