中信建投：看好26年高端消费复苏投资机会 中前期刚需性强品类率先复苏

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，伴随股市上涨带来的财富效应，2025年Q3以来国内高端消 费逐步复苏，从国际奢侈品品牌大中华区表现、高端商场回暖等方面已得到验证。该行看好26年高端消 费复苏的投资机会，高端消费不同品类的复苏时点和强度主要由VIC客群占比、财富增加后的消费顺序/ 刚需程度、供给弹性、消费趋势四个维度决定，该行认为高端消费中前期刚需性强的品类(并非指生活 必需，而是高端人群基于身份地位/社交场景下的阶层刚需/社交刚需)率先复苏，后期VIC客群占比大的 品类高弹性，供给格局持续好的最为持久，符合未来消费趋势的有额外β，财富效应的持续性越强、可 选属性更突出的品类弹性会更大。 中信建投主要观点如下： 高净值人群是支撑高端消费的主要来源之一，股市上涨带来的财富效应对高端消费复苏有重要贡献 根据贝恩数据，24年全球高端奢侈品消费人数约3亿人，人群数量庞大，其中2%-3%的核心VIC用户贡 献40%+销售额且比例在持续提升。相比于楼市，股市的财富效应近年更为明显，2025年股市上行带动 2025年底A股/港股总市值达123万亿元/48万亿港币，较24年底净增24.5万亿元/12.7万亿港元。 高端 ...