大摩展望美国消费金融财报季：防御仍是主线，特朗普信用卡限息提议增添不确定性

智通财经APP获悉，美国金融板块迎来最新财报季，摩根士丹利发布研报展望。大摩认为，在未来 12 个月内，鉴于通胀和劳动力市场动态预计将影响信贷 表现和消费者信心，保持防御性布局仍属必要。在整个消费金融行业，大摩注意到年初以来目标股价稳步上调，但盈利预期基本未变。该行也承认，本报告 中其也有类似行为，即便目标价和预期仍较为保守。大摩的基本预期是，其所覆盖的股票在2026年将获得长期平均水平的回报，但存在适度的下行不对称风 险。 值得注意的是，在报告发布之际，上周五，特朗普提议要求发卡机构将信用卡利率限制在10%以内，为期一年，预计将于1月20日实施。由于缺乏更多细 节，且该提议能否以及如何执行存在巨大不确定性，大摩预计金融板块短期内波动性将加剧。该行认为，如果该提议得以实施，如此大幅度的降息将从根本 上重塑信用卡行业，大幅降低发卡机构的盈利能力，并限制消费者获得信贷的机会。 目前，大摩认为这是一项高风险、低概率事件，且可能面临重大的法律挑战。因此，该行并未改变对该板块的基本展望，但强调整个行业的不确定性增加， 这可能会对估值倍数构成压力。 2025年第四季度，美国消费金融行业面临十字路口。尽管通胀居高不下，劳动 ...