对冲通胀？中国购金？为什么黄金飙升的6大理由通通不够？

来源：市场资讯 文章来源尽管黄金在过去一年大幅走强，市场上对其上涨原因并不缺少解释框架，但有市场观察人士指 出，迄今尚无任何一种主流理论在统计意义上具备稳定、显著的预测能力。这意味着，黄金在2025年的 强势表现难以被可靠归因，也令今年走势更难前瞻判断。 该人士表示，缺乏"可重复验证的统计解释"会让黄金多头面临更高不确定性：在无法明确驱动因子的情 况下，投资者很难评估今年黄金价格的上行与回撤风险。 多项"常见叙事" 1、黄金是通胀对冲 在"避险"叙事方面，市场常将金价与地缘政治风险挂钩。该人士使用美联储系统研究人员构建的地缘政 治风险（GPR）指数进行测试后表示，GPR指数同比变化对金价同比变化的解释度仅约0.1%，几乎可以 忽略不计。 4、经济政策风险 在用经济政策不确定性指数（EPU）衡量黄金是否能对冲经济风险时，也得出了类似的结论，其同比变 化对金价变化的解释度也仅约0.9%。 5、中国购金 针对"央行购金驱动金价"的说法，该人士提到，世界黄金协会数据显示中国央行黄金储备自2000年以来 大幅提升，表面上看具备解释力，但在短中期层面，中国黄金储备同比变化与金价同比变化的决定系数 仅约0.6%，同样不足以 ...