上银基金卢扬：2026年金属投资的三大关键词

在全球金属市场波动加剧的背景下，有色金属板块再度站上投资风口。黄金价格屡创新高，铜、铝等工 业金属持续上行，新能源相关金属轮番活跃——这轮行情究竟是短期情绪驱动，还是长期结构性机遇的 开启？上银基金权益投研部总监、权益投资总监、基金经理卢扬从股票投资与宏观配置的角度，深入剖 析了当前有色板块的估值逻辑、驱动因素及未来布局策略。 卢扬指出，当前有色金属板块在"供给稀缺、结构分化、估值合理"三大关键词支撑下，仍具备显著的中 长期配置价值。 黄金：不只是避险资产，更是货币信用的"压舱石" 在卢扬看来，本轮黄金上涨的深层逻辑，已超越传统的避险需求或降息预期。他认为，黄金本质上是对 全球货币体系稳定性的定价工具，其价格反映的是市场对主权信用，尤其是美元信用的长期忧虑。 "黄金是应对货币体系不确定性的价值锚。"卢扬表示，在单极货币主导的时代，黄金的作用相对有限； 但随着多极货币格局逐步形成，其战略意义愈发凸显。当前地缘政治复杂多变、全球货币体系面临重 构，黄金已成为各国央行和机构投资者对冲信用风险的重要选择。 此外，美国财政赤字的持续扩大进一步削弱美元信用，为金价提供持续支撑。卢扬分析，特朗普政府时 期推行的扩张性财政政 ...