杨德龙：不忘初心 坚定价值投资理念

在 2026 年宏观层面，我国货币政策将继续保持适度宽松，通过降息、降准以及公开市场操作，维持低 利率、宽流动性的环境，这有利于权益类资产价格的上涨。在财政政策方面，将更加积极有为，通过多 种方式拉动投资、提振消费。新一轮消费品以旧换新补贴政策已经落地，根据去年的经验，受补贴影响 的相关消费品销量出现明显增长。 此外，财政部推出的 12 万亿元地方政府化债计划也将逐步落地，这有助于地方政府减轻付息压力、减 少利息支出，从而腾出更多资金用于惠民生、稳增长。 在海外方面，2026 年美联储大概率仍将延续降息周期，预计至少降息两次，每次 25 个基点。当前美国 经济数据整体偏弱，尤其是非农就业数据低于预期。美联储的货币政策目标主要包括控制通胀和稳定就 业。目前美国通胀率已经降至 3% 以下，虽然尚未回到 2% 的长期目标，但已经处于良性通胀区间，因 此当前政策重心更多转向稳定就业，这意味着美联储仍有继续降息的空间。 特朗普二次入主白宫之后，对美联储主席鲍威尔施加了较大压力，多次要求加快降息步伐，以配合其政 策诉求。这种对美联储货币政策独立性的干预，引发了多位前美联储官员的公开批评。鲍威尔也在公开 发言中强调，美联储 ...