瑞银：中国出现AI泡沫的概率不高，变现靠云与广告

中美AI"分叉"，外资配备中国资产成为平衡风险的选择。 2025年初，DeepSeek的出现让全球AI圈重新将目光投向中国。"这一事件使得中国AI在全球的关注度都有极大的提高，不论是对业界还是资本市场都产生了 积极的影响，非常多海外投资人因为AI这个主题重新回过头来看中国资产，尤其中国的科技板块。"瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮在第26届瑞银大中 华研讨会上表示。 在应用层面，瑞银中国互联网研究主管方锦聪表示，AI目前主要还是被用来改造既有业务，例如游戏和广告是最明显的应用方向；在独立应用中，海外市 场最火的方向是AI编程，也是目前看到变现路径最清晰的领域。 熊玮表示，从商业化角度看，真正有潜力的大规模落地场景，往往需要满足"语言相关、知识密集、高频或高价值"的特点。基于这一判断，她认为，编程、 内容生成、招聘以及金融等专业服务领域，可能会是较有前景的应用方向。 关于AI智能体（AI Agent），瑞银方面认为，其演化将是一个分阶段的过程，从在单一App中加入功能，到在生态内打通资源，再到实现跨平台和多智能体 协作。智能体的大规模普及不仅面临技术挑战，也涉及用户接受度、产业协同、商业模式和监管框架等问题，从 ...