中信建投：“股债跷跷板”效应进一步支撑A股走势

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信建投证券研究 文|夏凡捷 李家俊 2026 年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈"内外宽松共振"与"从超常到常态"两大核心特征。汇 率端美元承压，人民币升值支撑A股走强。股债再配置层面，长期低利率重塑股债配置逻辑，中期"股 债跷跷板"效应进一步支撑A股走势。除此之外，居民"存款搬家"再配置的需求或将成为市场的最大边 际增量。政策方面，后地产时代资本市场地位升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽，市场资金生 态持续优化，为资本市场高质量发展奠定基础。 整体来看，2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性环境延续有利态势，但政策的边际改善幅度逐 步收敛。2026年处于全球降息周期下半场，宏观流动性呈现"内外宽松共振"与"从超常到常态"两大核心 特征。全球层面，美联储预计延续降息50BP的节奏，2025年12月重启扩表缓解美元融资压力，叠加全 球通胀降温，各国央行宽松政策得以维持。国内方面，货币政策从"超常规逆周期调节"转向"加大逆周 期和跨周期调节力度"。汇率层面，美联储降息与美国财政恶化将推动美元走弱。人民币有望保持升值 态势，通 ...