新思考港股IPO：股权激励认购价格极低且四年未变 关连销售额大增毛利率却下滑 警惕变相资金占用

出品：新浪财经上市公司研究院 来源：新浪证券 作者：君 2026年1月2日，新思考电机股份有限公司（下称"新思考电机"或"公司"）向联交所主板提交上市申请， 华泰国际、中金公司为联席保荐人。IPO前，中金公司持有新思考6.92%股份，不符合独立性准则。 2020年至2025年，新思考曾多次实施股权激励计划，激励对象以董监高为主，但限制性股票的认购价格 却保持不变，始终为3.93元/股，远低于历史融资及股权转让的价格。 此外，新思考多名（历史）高管曾在关连方欧菲光处任职，而欧菲光不仅与新思考同属蔡荣军控制，而 且是新思考的最大客户兼供应商。2025年前三季度，新思考向欧菲光的销售收入大幅增长，已接近2024 年全年，结合同期毛利率下滑，相关交易价格是否公允？ 股权激励计划授予价格极低且四年未变 新思考成立于2014年，是一家全球领先的微型精密马达制造商，从事微型驱动马达的设计、研发、制造 及销售。公司前身日本思考于1994年发明全球第一颗手机音圈马达，是全球最早从事音圈马达研发生产 的企业之一。 据统计，2018年12月至2023年1月，新思考完成4轮融资，募集资金6.55亿元，投后估值为24亿元。其 中，中金 ...