科技溢价却难掩疲软，沃尔玛悬了？

来源：美股研究社 在宣布与Alphabet达成合作后，沃尔玛（WMT）飙升至历史新高。 双方合作旨在借助 Gemini 推动公司向"智能体驱动型电商"转型，并通过 Wing 无人机配送服务缩短配 送时效。 尽管上述举措前景向好，但沃尔玛也需为此付出相应成本。 一方面，公司研发支出将大幅增加；另一方面，通过该平台达成的每一笔交易，都需要向谷歌支付相应 服务费。 自 2024 年9月以来，该公司股票的总回报率已攀升 50%。然而，这一涨幅主要源于估值倍数扩张，同 期公司盈利仅增长 8%。 估值倍数的提升，使得沃尔玛相对于纳斯达克 100 指数平均水平的估值溢价达到历史峰值，当前市盈率 （PE）高达 46 倍，自由现金流估值倍数（FCF）更是达到 62 倍。 考虑到过去五年沃尔玛实际销售额零增长的基本面，投资者当前的追捧，似乎是在押注一场难以实现的 业绩反转。 沃尔玛与谷歌 Gemini 的合作，将允许用户直接通过对话界面接入零售商后台系统，完成商品查询、优 惠核销及下单支付等全流程操作，无需跳转至其他页面。 通过将沃尔玛库存数据与 Gemini 深度整合，用户可基于自身购买记录获得个性化推荐，将商品加入现 有购物 ...