瑞银：短期中国出现AI泡沫概率低 看好半导体与机器人上游产业链

2025年，DeepSeek为代表的大模型能力提升了全球资本对中国人工智能板块资产的关注度。在日前"第 二十六届瑞银大中华研讨会"上，瑞银分析师在投资展望中指出，综合考虑融资结构、资本开支以及算 力真实需求等因素，短期内中国出现AI泡沫的概率远低于美国，算力国产化进程稳步推进，并看好半 导体和人形机器人产业链上游设备以及核心零部件、稀土等领域的投资机遇。 短期AI泡沫风险低 从应用落地来看，当前AI Agent虽具长期潜力，但大规模落地仍需时间，云和广告是当前最确定的变现 领域。云厂商收入连续季度攀升，AI技术也显著提升了广告业务的增速。对比来看，受益于用户付费 习惯，美国AI变现在C端直接变现进程更快。 整体来看，中美逐步形成差异化的AI发展路径。 瑞银中国股票策略研究主管王宗豪指出，中国AI发展聚焦垂直应用场景，与美国AGI（通用人工智能） 路径形成差异，且与美股AI板块关联度低，具备分散风险的价值；中国AI投资收入贡献可能不及美 国，但回报率并不比美国差。外资看好半导体设备、互联网大厂、算力基建、工业智能化升级相关板块 等机遇。 看好半导体设备 中国算力水平在稳步提升。 "2025年国产算力无论是单卡性 ...