黄金牛市背后 藏着美元霸权松动的必然逻辑

国际黄金以美元计价，同样，美元也可以被黄金计价。查看历史数据不难发现，黄金的超级牛市，往往 也是同时期美元乱局的深刻投射。比如，1972年到1974年的金价大涨，是布雷顿森林体系瓦解、美元与 黄金脱钩的结果；1979年的金价大涨，则是美国持续的财政赤字、贸易逆差及宽松货币政策所引发的通 货膨胀导致美元持续走弱的结果；2002年到2012年的黄金超级牛市，是美国持续的低利率及之后金融危 机、欧债危机引发全球避险需求攀升的结果；而2025年以来的黄金牛市，则是美联储独立性受到巨大冲 击、美国政府债务规模不断膨胀的结果。 客户端 1月14日，伦敦现货黄金盘中摸高至4639.72美元/盎司，再创历史最高纪录。2026年才开年，国际金价 累计涨幅就已达到7.33%；而在刚刚过去的2025年，其累计涨幅更是达到64.56%，是收益率最高的大类 资产之一。在黄金高歌猛进的同时，美元却在持续贬值，2025年全年美元指数下跌9.41%，其中对欧元 贬值接近12%。这并非偶然的市场分化，而是黄金牛市与美元霸权松动深度绑定的必然体现。 2026年1月9日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室向美联储送达大陪审团传票，正式对美联储主席鲍 ...