2026，预见|周期篇——价值重估：紧扣“反内卷”下的中国制造龙头

编者按 2026 年是 " 十五五 " 开局之年，市场正在寻找新的方向。 面对宏观环境的变化、产业格局的调整，投资者需要穿透短期波动，看清中长期的主线。这不容易，但 值得尝试。 为此，中信保诚基金推出 "2026 ，预见 " 系列，围绕宏观、固收、固收 + 、权益、商品、红利、周期、科 技八个领域，分享我们的研究和思考。 我们不预测市场，而是梳理逻辑；不给出答案，而是提供视角。希望这些内容能帮助您在做投资决策 时，多一份参考。 本系列共八篇，将陆续发布。感谢您的关注。 当市场在2025年反复争论"通缩"与"通胀"之时，一股更具决定性的力量，正在中国庞大的制造业体系中 悄然蓄势。它不是来自短期的需求脉冲，而是源于一场深刻的"反内卷"。 过去，周期股的宿命是随宏观潮汐剧烈起伏，同质化竞争下难逃"涨看盈利、跌看估值"的循环。然而， 中信保诚基金认为，2026年的周期投资叙事或正迎来根本性转折：政策驱动的"反内卷"与全球产业链的 重塑，正合力将一批中国制造业龙头，从残酷的"价格接受者"推升至具有定价话语权的"价值制定者"。 投资的核心命题，从"寻找β"变为"识别α" ——即在供给结构优化的浪潮中，精准锁定那些盈利能力 ...