浦银国际：维持李宁(02331)“买入”评级 上调目标价至23.4港元

智通财经APP获悉，浦银国际发布研报称，在当下较强的市场情绪下，一旦李宁(02331)品牌力回升以及 流水改善出现较为明确的趋势，其股价有望获得较大的上升动力。作为少数具有业绩反转逻辑的国产运 动品牌，该行认为李宁的股价弹性依然高于同业。维持李宁"买入"评级，上调目标价至23.4港元（相当 于18x 2026 P/E）。 浦银国际主要观点如下： 该如何预测李宁2026年及未来的发展？ 展望2026年，管理层表示需要适度下调跑步及羽毛球的增长预期，同时，期望篮球及运动生活这两大弱 势品类的收入表现在2026年有所改善。该行预测未来两年，李宁跑步品类的收入将保持增长态势，推动 李宁的整体收入加速增长。管理层表示公司会在2026年持续加大市场营销费用的投入，市场营销费用率 有望同比提升。以"奥运+科技"为中心，李宁将在未来三年里持续聚焦品牌的重塑与品牌力的提升。这 也将为李宁中长期的收入增长奠定基础。 投资风险：行业需求放缓、国内品牌竞争大于预期。 管理层表示2025全年大货全渠道流水（不包括童装和专业渠道）有望实现同比持平。管理层预测，在童 装及专业渠道收入高速增长的驱动下，2025全年收入有望同比小幅增长，好于 ...