小米集团：“人家车全生态”，小米要打高端局

摘要 小米集团是我国领先的消费电子及智能制造公司，以"极致性价比"打出名声，创始人雷军也凭借其独特的个人魅力为小米吸引了 一波粉丝，然而小米不甘心一直带着"低端"的标签，因此近年来一直在推动高端化进程，2024年小米汽车一上市即成爆款，直接 定位中高端，自此"人家车全生态布局"形成闭环。 财务方面，随着公司高端化进程推进以及汽车业务放量，近两年公司营收规模快速增长，毛利率成上升趋势，整体盈利能力有所 提升。公司研发费用绝对金额大幅增长，但占营收比重维持在合理水平，销售费用率有所优化。资产端，公司资产规模随业务规 模扩张而增长，资产流动性较好，现金流资产较为充裕。负债端，公司有息债务规模持续增长，资产负债率维持在50%左右，由 于公司现金储备充裕，盈利能力增强，公司整体偿债压力不大。 公司目前有1只存续转债，转债余额8.55亿美元，2025年以来小米汽车业务表现亮眼，公司业绩表现较好推动公司股价上涨，转债 价格随之上涨。 目录 1. 公司发展历程与股权结构 小米商业模式被称为"铁人三项"，即用极致性价比的硬件开拓市场积累流量，用高毛利的互联网业务拉动整体利润，用新零售模 式（线上线下（300959）融合）提升销 ...