华创证券张瑜：2026年股票顺风依旧，难有股债双牛（附演讲PPT）

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛举行，大咖云集，共话AI时代财富新逻辑与资本市场未 来。 专题：2026全球与中国资本市场展望论坛 华创证券首席经济学家张瑜主旨演讲，张瑜对2026大类资产判断：股票顺风依旧，难有股债双牛。 股债关系而言： 没有股债双牛，只有看股做债；股债夏普比率差值逆转三年颓势迎头向上，2025年赚 的是股债波动率不对称的钱，股市相对配置价值仍未充分定价 股市而言：股市交易量有望维持高位，但再上台阶有难度；创业板继续大幅跑赢沪深300的难度在逐渐 加大；估值贡献为主的逻辑相对弱化。2026年股市或应更重视安全边际与盈利改善，更重视经济基本 面。 如果基本面接棒波动率逻辑，阻力最小的地方在哪？对于配置型资金，可聚焦估值偏低、股息率偏高且 公募低配的板块（有安全边际，如家电、白酒、城商行）。对于博弈型资金，可以聚焦中期物价改善， 关注高产能利用率与低资本开支结合的行业，如化学纤维、黑色金属、油气开采、通用设备和电子设备 制造业等。 以下是PPT： 亚洲 北 利用克 前言 > 于中国过去的投资印象而言,快牛常有 ...