中信证券：26年台积电(TSM.US)Capex指引超预期 先进制程国产替代开启国产设备成长大周期

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025年台积电(TSM.US)资本支出达409亿美元，展望2026 年，公司给出较为激进资本支出(Capex)指引，预计2026年资本支出升至520亿至560亿美元，远超此前 市场预期的450-480亿美元区间，这一超预期投入不仅标志着2nm制程量产周期的提前开启。根据 SEMI，测算当前国内7nm及以下产能仅占全球不足5%份额，但是按照SEMI数据，目前中国内地半导体 需求占全球约35%，预计未来会逐步填补产能缺口，带来5~6倍的扩产空间。 中信证券主要观点如下： 台积电2025年凭借AI与3nm制程驱动实现业绩创纪录增长，2026年资本支出至520-560亿美元超市场预 期 台积电于1月15日公告2025年业绩，2025年，台积电凭借AI浪潮下高效能运算(HPC)业务的强劲爆发(全 年收入占比升至58%)以及3nm制程的全面规模化，实现了2025年营收1220亿美元(同比大幅增长35.9%) 与毛利率近60%的卓越业绩。受益于AI算力需求强劲拉动，公司先进制程(7nm及以下)营收占比达 77%，其中3nm与5nm制程合计贡献63%的晶圆销售金额。2025年归属母公 ...