纵深推进资本市场投融资改革

尽管改革成效显著，但资本市场高质量发展仍存在不少亟待破解的问题与挑战。一方面，资金短期化、 风险容忍度低等问题依然存在，截至2025年三季度末，公募基金、保险资金等机构投资者持有A股流通 市值占比不足20%，与成熟市场相比仍有较大提升空间。另一方面，硬科技企业由于盈利不确定性，仍 面临融资渠道不畅、估值定价偏低等现实困境，如何平衡创新风险与资本回报，成为未来改革的关键命 题。站在"十五五"的起点，资本市场需运用系统思维，持续深化投融资综合改革，在直面挑战中迈向高 质量发展。 完善"长钱长投"政策体系。健全针对公募基金、保险资金、养老金等机构投资者的长期激励机制与考核 体系，适当放宽其在权益类资产配置比例上的限制，引导资金向长期价值投资倾斜。积极推动更多长期 资金入市，通过税收优惠、风险补偿等政策工具，提升其投资A股市场的积极性，逐步提高机构投资者 持有A股流通市值占比，缩小与成熟市场的差距。 针对硬科技企业的发展困境，要建立差异化上市标准与融资渠道，允许未盈利但具有核心技术和良好发 展前景的企业在科创板等板块融资。探索多维度估值定价模型，综合考量技术壁垒、研发投入、专利数 量、市场潜力等因素，破解估值定价难题 ...