煤价上行回归合理价格，坚定稳煤价逻

开源证券近日发布煤炭行业周报：动力煤价格微跌，截至1月17日，秦港Q5500动力煤平仓价为695元/ 吨，环比下降4元/吨，前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即800-860元区间。目前回调至 煤电盈利均分的750元价格以下，我们预计未来价格将逐步修复到750元合理价格并保持窄幅波动。 投资建议：周期与红利双逻辑，四主线布局 煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供 给端"查超产"政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种 价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和"煤和火电企业盈利均分"的逻辑支撑；而炼焦煤 因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。煤炭股双逻辑之二：稳健红利。 多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案(中国神华（601088）/山 西焦煤（000983）/陕西煤业（601225）/上海能源（600508）/兖矿能源（600188）/中煤能源 （601898）)。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉 冲，煤炭 ...