国泰海通证券：维持农夫山泉“增持”评级 料下半年提速 盈利继续乐观

市场动作持续发力，下半年业绩有望提速 国泰海通证券发布研报称，维持农夫山泉（09633）"增持"评级。考虑到25H2低基数，各类市场动作推 出以及聚酯瓶片有利价格，看好公司25H2营收加速，盈利维持优异水平。上调公司25-27年EPS预测为 1.38/1.66/1.93元（原值1.35/1.62/1.91元），考虑公司优异质地和未来几年景气度，给予35倍PE （26E），目标价63.85港元/股。 国泰海通证券主要观点如下： （1）25H1年公司包装水营收+10.7%，平稳复苏。据马上赢，25年7-8月旺季公司包装水市场份额明显 回升。考虑到24H2较低基数，以及渠道端持续发力，该行预计25H2公司包装水市场份额继续回升，营 收或复苏提速。 （2）25H1公司茶饮料营收+19.7%，实现快速增长。25年公司"东方树叶"/"冰茶"均推出"开盖赢奖"/"一 元换购"活动，该行预计25Q3旺季以来对动销拉动明显。此外25Q4随着暖柜消费潮流崛起，预计公司茶 饮料同样受益。同时公司东方树叶产品规格持续丰富，25年12月推出900mL装红茶。据马上赢， 25H1/25H2公司茶饮料市场份额分别同比提升4.1%/5.7% ...