应改革IPO承销保荐费机制

在日前举办的第三十届资本市场论坛上，证监会表示将"持续深化投融资综合改革"。在公募基金费 率改革已步入深水区的背景下，作为资本市场融资重要组成部分的IPO，其承销保荐费（率）改革也亟 须提上日程。 资本市场融资主要包括新股IPO和上市公司再融资。尽管上市公司每年的再融资规模远高于IPO融 资规模，但相对而言，由于IPO融资对市场的影响更为显著，其受到的关注度也更高。 与新股IPO一同受到关注的，还有承销保荐费用。在IPO保荐制度推出之前，新股发行通常只需支 付承销费用；保荐制度实施后，发行人除了承担承销费用外，还需支付保荐费用。也正因为如此，保荐 制度的实施，使新股发行成本明显上升。 IPO项目融资中，最终有多少资金能够进入发行人账户，与承销保荐费用呈明显的负相关关系。费 用越高，进入发行人账户的资金就越少；反之亦然。而且，一个不可忽视的事实是，过多的募资资金转 化为承销保荐费用，本身就是对市场资源的较大浪费。 正因如此，对IPO承销保荐费用机制进行改革已势在必行。个人认为，可从多个方面着手推进：一 是对费率进行限制。目前动辄9%的承销保荐费率明显偏高，近十分之一的募资金额被用于发行费用， 本身就有失公平。个 ...