特朗普扰动地缘政治局势，建议超配黄金｜战术性大类资产配置周度点评（20260118）

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一观大势 核心观点：特朗普政府施行霸权主义，导致国际地缘政治局势进一步恶化，有利于黄金表现。我们建议 战术性超配A/H股、美股、黄金，低配美债与原油。 摘要 ▶多重因素支持中国权益表现，建议超配A/H股。经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，预计 广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。美联储12月如期降息，人民币稳定升值，为2026年 初中国宽松货币提供有利条件。改革提振中国市场风险偏好。中国权益相较于其他主要大类资产的风险 回报比较高。 ▶美联储新任主席人选不确定性上升而使得市场加剧对美国货币政策的博弈，建议低配美债。美国劳动 力市场持续降温，能源价格走弱与薪资增速偏缓有利于内生性通胀粘性下降，为美联储调整货币政策拓 宽空间。美国经济韧性较强，美联储货币政策指引方向或相对谨慎。美债利率中枢后续有望温和下行， 但美联储新任主席人选不确定性上升而使得市场加剧对美国货币政策的博弈，使得美债相对于风险资产 的风险回报比偏低。 ▶地缘政治剧变背景下黄金具备较强韧性与避险属性，建议超配黄金。全球地缘政治局势的不确定性上 升以 ...