2026年红利投资如何守正出奇

◎记者 聂林浩 陈玥 朱妍 2025年以来，市场风险偏好有所提升，红利策略面临阶段性压力，这让基金重新审视其在全市场风格中 的定位与价值。步入2026年，如何在确保股息回报确定性的安全边际之上，敏锐捕捉那些兼具盈利改善 弹性的机会？上海证券报记者邀请了中信保诚基金研究部总监吴昊、民生加银红利回报混合基金经理邓 凯成、西部利得基金研究部副总经理周晶晶，对上述议题展开探讨。 守正：向优质权益资产回归 上海证券报：近一年，红利资产的配置价值相比过去两年有什么变化？您的选股逻辑是怎样的？ 吴昊：近一年的市场风格显著受到了风险偏好提振的影响，活跃资金更加偏好收益率，愿意为更高的预 期收益支付一定的波动率溢价。从这个角度出发，红利资产的投资性价比边际弱化，低于以有色金属为 代表的高景气资产和以人工智能为代表的产业趋势资产。我的选股逻辑还是向经营稳中向好的资产集 中，如银行、保险、电解铝等；倾向于降低一部分景气下行的资产，如煤炭、高速公路、家用电器。 邓凯成：2023年至2024年，红利资产核心驱动力来自无风险利率下行带来的估值重估。2025年成长风格 占优，红利资产的配置价值不再单纯依赖于避险属性，而是回归股东回报。在选 ...