财信宏观 | 2025顺利收官，2026向新而行——2025年宏观数据点评

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：明察宏观 文 财信研究院宏观团队 伍超明 胡文艳 李沫 核心观点 一、2025年经济：供强需弱格局下，结构优化与动能转换加速。2025年四季度GDP增长4.5%，全年增 长5.0%，顺利完成全年增速目标，三个特征明显：一是"供强需弱"格局显著，低通胀压力持续；二是宏 观政策力度加大，但传导效率与边际效能有待提升；三是新旧动能转换加速，结构优化特征显著。 二、预计2026年一季度GDP增长4.9%、全年4.8%左右。中长期看，尽管"供强需弱"格局延续，但新旧 动能加速转换，高技术制造、现代服务业等贡献率提升，叠加"十五五"规划现代产业体系建设目标，内 生增长韧性增强。短期看，2025年末内需动能衰减惯性将延续，但中央经济工作会议已明确政策靠前发 力，逆周期调节加码将支撑一季度经济边际改善，全年走势取决于政策落地效率与结构优化成效。 三、12月经济延续供需分化态势，内生增长动力仍显不足，呈现"生产出口回升、消费投资承压"的结构 性特征。生产端，受出口回暖和新质生产力带动，工业增加值和服务业生产指数双双提升。需求端，社 零仅增长0.9% ...