一个经济学家的2025年资本市场十大年度词汇

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 为了回顾2025年的资本市场，我选择了十个词汇，试图从宏观（国际局势、国内环境），政策（监管机 构的各项举措），产业变迁和投资者行为变化等角度解读过去波澜壮阔的一年。 一、对等关税 2025年"对等关税"持续搅动全球资本市场，成为大国博弈与资产定价共振的典型范例。美国特朗普政府 试图以关税为杠杆重建全球贸易秩序，实则打破多边贸易框架平衡，引发供应链紊乱与预期动荡。 这一政策对美国经济形成显著反噬。据测算，"对等关税"使美国家庭食品成本同比上升，直接推升核心 通胀。政策反复调整更加剧市场不确定性，2025年4月宣布初期即引发美股技术性熊市，10年期美债收 益率单周飙升至4.5%，暴露美元信用体系的内在脆弱性。 中国的反制与应对凸显战略定力。通过精准对等调整关税、优化供应链布局，不仅稳住出口份额，更推 动高端制造加速替代。全年中国股票基金净流入，印证"风险可控+增长确定"的资产逻辑，为中国资产 重估筑牢根基。 值得警惕的是，即便中美就部分关税暂缓达成共识，长期博弈仍未终结。关税作为大国角力的工具属性 持续存在，它既倒逼全球产业链重构，也促使资本市场重新评估风险溢价。这种扰 ...