上银基金卢扬：2026年有色金属板块投资注重估值、结构、稀缺三条主线

展望后市，卢扬表示，仍然看好有色金属的长期配置价值，目前可关注那些供需格局优良、具备结构性 短缺特征的品种，例如与新能源、AI算力、电网投资等新需求挂钩的铜、铝、锂等。同时，需要关注 金属价格的传导机制，上游涨价能否顺利传递到下游终端是判断行情持续性的关键；若出现下游无法顺 价的情况，则需警惕需求负反馈的风险。 卢扬总结提出，可以用三个关键词展望今年有色金属的投资主线，即估值、结构、稀缺。估值方面，由 于有色金属板块已有较大涨幅，2026年将密切关注相关上市公司的估值水平。虽然目前估值仍相对健 康，但若达到过热区间，配置层面则会进行部分切换。结构方面，目前金属价格上涨除宏观驱动外， AI、储能等新兴需求和供给端扰动也不可忽视。2026年将更加注重自下而上的研究，精选供给格局良 好、下游需求旺盛的品种进行重点配置。稀缺方面，相比其他周期品，金属板块能够持续涨价的重要原 因在于其本身具备较强的稀缺性，供给释放需要大额资本开支和漫长的时间，具备绝对稀缺性和良好需 求的金属品种具备穿越周期的配置价值。 卢扬管理的上银资源精选混合发起式A成立于2025年3月，截至2026年1月19日，成立以来收益率超 90%，远超业绩 ...