中金：中美AI投资“差”在哪？

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中金点睛 作者：刘刚 杨萱庭 张典 导读 过去一年，AI不仅贡献了三分之一的美国GDP，更是贡献了美股一半多的涨幅和港股四成多的涨幅， 但泡沫担忧也如影随形。在这个过程中，投资始终扮演着重要角色。中美作为全球AI发展的"两极"，资 源禀赋有哪些差异？资金来源有何不同？又重点投向了哪些领域？ 1）整体格局：美国有先发优势，中国快速追赶。美国缺电、中国缺芯，模型尤其开源模型差异有限 2）投资规模：中美投资强度接近，都占GDP 3%，考虑基建后中国更强6%，美国4.6% 3）资金来源：美国由私人部门主导（5520亿美元），政府规模有限（110亿美元）；中国私人部门规模 是美国的六分之一（900亿美元），但政府投资强度更大（750亿美元） 4）资金投向：美国数据中心与配套上投入更多，占83%，芯片5%，模型12%；中国模型和芯片相对更 多，数据中心70%，芯片8%，模型22% 中美"差异"的启示：美国私人主导故有回报约束，总会有泡沫担忧，短期协调公共资源动员能力没有中 国强，侧重数据中心与能源配套基建；中国政府投入更高，具备更强的资源调配 ...