广发证券：行业震荡与分化特征延续 电影行情围绕热门影片与档期演绎

智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，26年电影市场预计仍将延续分化特征，行情将持续围绕热门 影片与档期演绎，围绕单片的预期差博弈。建议关注头部内容较多与现金流充沛的公司，在春节档左侧 的低点配置电影项目丰富、业绩弹性较大的龙头公司，建议关注猫眼娱乐(01896)、大麦娱乐(01060) 等。 震荡与分化为电影市场近三年主基调，2025年为阶段性集中体现 风险提示 根据拓普数据，2025年，全国累计票房(含服务费)518.29亿元，同比增长21.98%，位列影史第五;比2023 年同期减少5.61%，比2019年同期减少19.17%。全国累计观影人次为12.38亿人次，同比增长22.65%，比 2023年同期减少4.66%，比2019年同期减少28.35%。但票房结构向绝对头部影片高度集中，《哪吒之魔 童闹海》单片就贡献了154.46亿票房、3.24亿人次，占比约30%、26%，而此前每年头部top1影片的票房 区间一般在40-50亿元。若扣除《哪吒2》的头部效应下的特殊增量，25年票房与24年相比基本持平。 行业监管风险;观影消费疲软;电影项目的不确定性;AIGC的应用风险。 此轮范式迭代或将更集中于优质 ...