再问米哈游“创新不停 瓶颈却至”，下一个爆款究竟在哪里？

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：新知财商早观 文：新知君 创新的延续与瓶颈，IP迭代与新品探索的双重拉扯 米哈游2025年的创新，集中体现在成熟IP的技术深耕与旗舰新品的玩法探索上，但其优势始终捆绑核心 赛道，品类单一的瓶颈愈发凸显，对比腾讯、网易的多赛道布局，增长弹性差距持续拉大。 米哈游的2025年，是创新坚守与瓶颈凸显的一年。 2025年的米哈游，凭一己之力撑起开放世界赛道的半壁江山。 全年游戏业务营收预计780亿，同比激增38%，增速远超腾讯游戏（8%）、网易游戏（12%），其中 《原神》年度版本迭代与《崩坏：星穹铁道》持续发力，二者合计营收突破440亿元，《崩坏：星穹铁 道》更成为全球年流水超约40亿元（约5.6亿美元）的手游标杆。 但狂欢背后，质疑声始终未断。营收增量多来自成熟IP的版本更新，米哈游是否陷入"吃老本"困境？ 全年核心新品仅官宣UE5旗舰作《Varsapura》，对比腾讯200+、网易15款的供给量，创新动能是否衰 退？ 这一年，米哈游的关键词充满矛盾。三位创始人蔡浩宇、刘伟、罗宇皓身家合计突破3000亿元，被投三 家产业链公司扎堆申请 ...