创新药的第二战场

是否活成一个NPC，是否不配有姓名？ 1月20日，历史上一个平淡的日子，唯一的热闹，可能是大寒之日上海飘雪。同日，另一场寒潮却无声 无息，恒生生物科技指数（HSHKBIO）成交额跌破100亿港币，与2025年最高点相比下降近80%，15家 港股18A公司日成交额不足100万港币。 创新药在研发主战场外，正在开辟争夺流动性的第二战场。 技术和资本，一体两面，是创新药企的两大属性。早期生物科技没有自我造血功能，全靠资本输血。成 熟创新药企在每一个重要节点，跃升到更高发展阶段，也靠资本支持。 当前，通过港股18A通道上市的生物科技企业已达85家(含摘B)，还有超过80家递表排队，而流动性却 在指缝间溜走。自研能力不够硬，又不做市值管理的公司，等于自动退出流动性争夺战，被边缘化，被 遗忘，直至丧失融资能力。 每家Biotech都曾经满怀绚丽的梦想，但时间会褪色一切，会否一不注意就成为创新药背景板上没有姓 名的NPC？ FDA敌意渐浓 进入2026年，FDA连续对多项生物制品上市申请（BLA）发出Complete Response Letter（CRL），拒绝 批准或要求补充关键临床与CMC（化学、生产与控制）证据，显 ...