天康制药IPO：行业复苏公司业绩不增反降 产能数据陷“罗生门”募资扩产合理性存疑

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 作为国内兽用生物制品领域的重要企业，天康制药股份有限公司（以下简称"天康制药"）冲击北交所 IPO的进程，其在问询中暴露的一系列问题引发市场与监管的普遍关注。 1月13日，公司披露的回复文件虽力图对监管连环追问做出详尽说明，但其呈现的数据与解释，非但未 能完全驱散市场疑虑，业绩下滑、客户流失、应收账款高企及募投项目合理性等问题仍悬而未决。 行业复苏公司业绩不增反降 大额非经常损益或有利润调节可能 监管层首要且反复质询的，是天康制药报告期内业绩的持续下滑，尤其是与行业整体趋势的明显背离。 财务数据显示，2022年至2024年，公司归母净利润已从2.04亿元滑落至1.53亿元，扣非净利润近两年同 比下滑幅度分别为18.36%和11.20%，疲态尽显。 进入2025年，公司业绩颓势加剧，前三季度营业收入6.82亿元，同比下降20.49%；净利润1.06亿元，同 比暴跌42.44%。同期同行业可比公司如瑞普生物、科前生物、普莱柯等，营业收入平均增长1.60%，净 利润平均增长49.06%。 值得关注的是，本就显露颓势的业绩还或存在利润调节的现象 ...