华西证券：泡泡玛特(09992)评级由“增持”上调至“买入” 积极回购彰显发展信心

新IP表现亮眼，看好公司强IP运营能力的平台价值以及高成长持续性 公司成长并非只依赖labubu单一IP，其他IP同样取得亮眼表现。2025H1，5大IP收入破10亿元，13个IP收 入破亿元，其中，THEMONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO收入分别为 48.1/13.6/12.2/12.2/11.1亿元，同比分别+668.0%/+73.5%/+112.4%/+248.7%/+192.5%，星星人是成长最快 的新锐IP之一，2025H1实现收入3.9亿元。 在labubu爆火之后，公司多次启动"全明星"系列（多IP系列）产品，增加其他IP曝光度，提升IP之间的 交叉销售。"万圣节"搪胶系列、"新春马力全开"搪胶系列等取得良好销售表现。据智通财经报道，新推 出的"PUCKY敲敲系列"毛绒挂件盲盒，因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为"电子木鱼"，短短 数日便席卷社交网络，官网售罄、二手溢价翻倍。 智通财经APP获悉，华西证券发布研报称，泡泡玛特(09992)连续发布回购公告，于1月19日回购140万股 普通股，每股回购价格HKD177.7-181.2，总金额2.5亿港 ...