降准降息时间窗口何时打开？

1月23日，中国人民银行开展了9000亿元MLF操作，对冲到期的2000亿元MLF后实现净投放7000亿元。 从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间。从政策利率来看，外部约束方 面，目前人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，总体来看汇率不构成很强的约束；内部约束方面，2025年以来银行净息差 已经出现企稳的迹象，连续两个季度保持在1.42%，2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，近期中国 人民银行下调了各项再贷款利率，这些都有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造一定空间。 值得注意的是，结构性"降息"已率先落地。根据中国人民银行公告，自2026年1月19日起，下调各类再贷款、再贴现利率 0.25个百分点。业内普遍认为，这一操作将直接降低银行从中国人民银行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小 微企业、科技创新及绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。 与此同时，市场也普遍关注降准降息的时间窗口将何时打开。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时 表示，根据以往经验，再贷款利率调降后，总量降息空间也相应打 ...