环旭电子(601231)：拓展光通讯业务 深化云端和终端模组产品布局

事件：环旭电子取得成都光创联科技有限公司控制权。光创联专注于高速光电集成组件及光引擎产品研 发、制造和销售。 积极拓展光通讯业务，有望融入全球光互连生态核心圈。部分投资者担忧未来光通讯领域的竞争格局。 我们认为，环旭电子在技术、产业协同与产能等方面具备强大竞争力，有望持续融入全球光互连生态核 心圈。在技术竞争力方面，公司通过与产业链上下游的合作，建立完整的设计与量产制造能力；同时与 母公司日月光投控业务协同，共同打造光电封装测试领域的主导优势。在产能方面，为加快公司光模块 业务落地，满足北美市场光模块产品的旺盛需求，公司计划在越南海防厂投资建设月产10 万只 800G/1.6T 硅光光模块的产能，包括光引擎、模块组装及终端测试的完整产线。后续公司有望紧跟市场 需求趋势，扩大产能满足客户需求。 盈利预测与投资建议 我们预测公司25-27 年每股收益分别为0.75、1.12、1.37 元（原25-26 年预测为0.97、1.12 元），主要调 整了营业收入与毛利率。根据可比公司26 年平均29 倍PE估值，给予32.48 元目标价，维持买入评级。 风险提示 下游市场复苏不及预期；汇兑损失风险。 公司有望持续强化云 ...