申万宏源策略：A股春季行情仍沿着既定路径前进

来源：上海申银万国证券研究所有限公司 一、"行稳致远"推动春季行情向后续阶段过渡，但尚未破坏春季行情演绎的既定路径。 春季行情增量博弈 + 有利于做多窗口连续，有演绎成完美春季行情的基础，对应完整赚钱效应扩散。 短期，周期Alpha 投资向更多周期拐点方向扩散。底部资产挖掘走向深化，且短期股价同样有弹性。但 需注意，总体赚钱效应已逼近高位，开门红行情后续时间和空间都逐步受限。 开门红行情提前进入板块轮动阶段，但春季行情演绎的既定路径尚未被破坏。春季行情的既定路径：春 季增量博弈（年前中证A500ETF 冲量，年后保险开门红、外资回流预期为基础；居民增配权益 + 交易 性资金活跃度提升 + 存量加仓成为边际资金） + 有利于做多窗口连续（1 月在排除经济下行风险的前提 下，市场下行风险较小，2 月期待春节科技催化，3 月两会十五五落地，4 月特朗普可能访华），市场 具备完美春季行情的基础，核心特征是完整的板块轮动和充分的赚钱效应扩散。短期，产业趋势主题有 所调整，底部资产挖掘走向深化。周期Alpha 投资向周期拐点方向扩散，且短期股价有弹性。短期超跌 的产业趋势主题，演绎反弹行情，其实也是底部资产挖掘的一部分。 ...