中信建投：景气为纲，坚守“科技+资源品”双主线

来源：中信建投证券研究 文|夏凡捷 李家俊 "生产强于需求、外需好于内需"的经济运行特征贯穿全年，同时货币政策维持宽松取向，银行间利率降 至2020年以来几乎最低水平。宏观偏弱+流动性宽松环境下，景气投资占优。近两周市场资金面有所分 化，宽基ETF资金流出超过5700亿元，而行业主题型ETF仍有1100亿元左右的资金流入。总体来说，近 期主动降温调控节奏，整体大基调仍然积极，建议以景气为纲，继续坚守"科技+资源品"双主线。科技 方面，AI半导体/新能源仍是当前的景气核心，同时AI应用/太空光伏/创新药等热点景气催化不断。资源 品方面，有色行业业绩预告情况较好，关注后续景气行情向能化和机械板块的传导扩散。行业重点关 注：半导体、AI、新能源、有色、化工、传媒、计算机、机械、医药等。 当前市场热度仍然高涨，资金面则有所分化 最近两周，股票型ETF出现约4500亿元的资金流出，结构性分化明显。宽基ETF资金流出超过5700亿 元，其中沪深300ETF资金流出超过3200亿元；而行业主题型ETF仍然有1100亿元左右的资金流入，其 中TMT、周期资源相关ETF资金流入分别约500亿元、400亿元。 本轮牛市自924以 ...