以差异化披露推动“龙虎榜”高质量发展

完善龙虎榜制度，可以更好地为中小投资者提供有价值的补充性投资信息参考，也能更好地发挥对涉嫌违法、违 规炒作行为的辅助监管作用。笔者认为，具体优化路径可多管齐下： 首先，龙虎榜可分不同对象做差异化披露。对于普通投资者，交易所可考虑将龙虎榜披露的"营业部或交易单 元"调整为"证券公司层面"，不再具体到单个营业部，从根源上切断游资通过知名营业部席位造势的渠道；同时尝 试增加披露资金性质分类（如区分机构、普通投资者、陆股通等）以及汇总的账户数量等信息。对于监管部门， 交易所披露的龙虎榜信息则可具体到单个投资者，允许监管部门对营业部交易数据拥有穿透式监控权限。 其次，建立并强化"披露即监管"的联动机制。龙虎榜的核心价值在于辅助监管，若仅披露信息而不跟进核查，其 基础作用将大打折扣。要让每一张龙虎榜的背后，都伴随着监管的"电子眼"与"分析仪"，大幅提高违法违规的成本 与风险。为此交易所与证券监管部门应建立高效的线索筛查与联动响应流程，对于龙虎榜中出现的连续多日异常 上榜、拉抬打压、反向交易等情况，要及时开展穿透式核查，查清背后的实际资金主体、账户组以及交易目的， 对确认存在市场操纵等违法违规行为的，依法从严处罚。同时，应 ...