中金：长线资金仍有高息配置需求 公用事业板块建议关注三条主线

中金主要观点如下： 风险：电力需求不达预期；电力企业市值管理效果不及预期。 主线1：赛道盈利、现金流逐步释放，格局稳中向好。1）垃圾发电行业运营转型卓有成效，企业聚焦存 量资产提质增效，通过向优对标核心运营数据，推动基本面和行业格局稳中向好。此外，资本开支下 滑、应收改善趋势下，行业自由现金流改善，带动分红能力和意愿提升。同时，企业积极探索绿电直连 等新场景匹配稳定用电需求，并谨慎寻求出海机会，拓展增长空间。2）核电：华南电价风险释放较为 充分，该行预计区域内核电资产盈利有望企稳。进入"十五五"，核电进入密集投产期，每年稳定贡献盈 利增量。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，进入2026年，市场聚焦成长风格，主题性投资机会涌现，公用事 业板块在风格切换和基本面弱势下市场关注度走弱，延续2H25趋势。但中金认为长线资金仍有高息配 置需求，同时区域个股存在交易性机会。 主线3：新型能源体系下的成长方向。新型电力系统转型持续，"十五五"聚焦绿电消纳、绿电应用、电 网建设加速，推动行业高质量发展。该行认为随着电源侧投资降速、需求侧压实消纳责任、电网建设与 调节性电源快速发展，多措并举帮助绿电行业走出基本面低谷。当前 ...