2026债市每调买基正当时

一方面，从2026年全年视角来看，我们认为利率中枢下移的概率相对较大。这一判断主要基于当前的经 济基本面：投资端面临压力，消费端在国补退坡后，商品消费走弱趋势显著，地产端等领域也表现疲 软。总体来看，多项传统经济指标均反映出当前"弱现实"的态势。 另一方面，从货币政策来看，短期央行仍以呵护市场为主。尽管市场对短期进一步强宽松的预期较弱， 但对于货币或流动性收紧，市场普遍认为2026年一季度不会重演2025年一季度的行情——2025年一季度 的流动性收紧，主要源于2024年底利率单边下行过于显著，当时利率可能已低于政策合意水平。 短期来看，债券市场对流动性收紧的担忧程度较低。结合去年的情况，无论是配合财政发力，还是在全 球宽松的大背景下，我国货币政策保持灵活自主，我们认为2026年全年仍有一次降息的可能性。降息一 方面需要配合经济基本面的实际情况，另一方面也是货币政策工具的储备与运用。例如去年，在遭遇较 强关税冲击后，我们于5月落地了一次降息。今年或许也会类似，短期降息落地概率不高，但从全年来 看，仍有较大可能性。 从这一角度来看，一季度利率债走势可能面临一定压力：既要应对信贷"开门红"的相关压力，也要担忧 长 ...