中国银河证券：欧洲加码热泵推广 12月热泵出口创新高

推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要抓手，国际能源署预计至2050年，热泵将满足全球超半数采暖 需求，市场规模可达万亿级别，装机量有望提升至2023年的3.3-4.3倍。目前欧洲市场热泵渗透率仍较 低，2024年为12%，多数国家渗透率低于20%;欧洲热泵保有量Top2的国家，法国、意大利2024年渗透率 为20.4%、16%，有较大提升空间;德国、英国渗透率极低，仅为5.4%和1.9%，2024年起两国从政策层面 明显加强补贴力度，例如英国BUS计划多次提升公共资金预算，德国建筑能源法案力推可再生能源的使 用，热泵补贴上限最高可达70%。欧盟设定2030年达到6000万台热泵保有量的战略目标，2024年保有量 为2553.7万台，仍有3400多万台的缺口，据此测算，2024-2030年欧洲热泵保有量复合增速有望达 15.3%，将带动我国热泵出口持续增长。 风险提示 海外宏观环境变化的风险;海运费波动的风险;原材料成本上行的风险。 25年12月热泵出口创历史12月的新高，26年出口景气度有望延续 欧洲是我国热泵最主要的出口目的地，其热泵补贴政策的变化是导致我国热泵出口波动的重要原因。 2021-2022年 ...