东北证券：维持周大福(01929)“买入”评级 FY2026Q3同店销售超预期

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，维持周大福(01929)"买入"评级，公司FY2026Q3在金价波动 和宏观不确定下持续获得增长动能，持续看好公司产品结构调整和海外版图扩充对盈利质量的提升。预 计公司FY2026/2027/2028可实现营收919.3/965.8/1016.7亿元，归母净利润85.3/95.3/106.4亿元，对应 PE15.0/13.4/12.0X。 东北证券主要观点如下： 周大福FY2026Q3(2025年10-12月)实现业绩强劲复苏 集团零售值(RSV)同比增长17.8%，中国内地同比上升16.9%，同店销售(SSSG)直营/加盟分别大幅提升 21.4%和26.3%，港澳及海外市场零售值同比增长22.9%，同店增幅14.3%。其中，中国香港市场同店销 售增长10.1%，中国澳门市场同店销售增长31.3%，表现亮眼。 产品端结构优化与高毛利产品驱动 (1)公司持续推动产品结构向高毛利定价类珠宝倾斜，Q3内地定价珠宝类同店零售值增长13.7%，贡献率 提升至40%，较去年同期提升10.7个百分点，计价黄金占比降至56.8%。(2)IP文化系列(如传福、传喜、 古法)延续强劲表现， ...