国投证券：维持思摩尔国际(06969)“买入”评级 回购彰显长期信心

25Q3营收创历史新高，HNB持续放量反馈积极 公司2025年第三季度营收约人民币41.97亿元，同比增长27.2%，表现亮眼，主要受益于战略客户在全球 主要市场成功推出加热不燃烧(HNB)新品。同时全球监管趋严加速不合规产品出清，公司作为合规龙头 充分享受到了政策红利，电子雾化业务稳健增长。旗舰新品带动自有品牌业务份额提升。Q3经调整净 利约4.44亿元，同比增长4.0%。剔除股份支付后的期间费用增速低于收入增速，费用管控优异。 智通财经APP获悉，国投证券发布研报称，维持思摩尔国际(06969)"买入"的投资评级。思摩尔国际作为 全球电子雾化龙头，坚持研发加码与技术引领，随着全球主要国家对不合规产品的监管力度加强及新业 务的持续拓展，叠加近期连续大额回购彰显的长期信心，其未来发展潜力清晰可期。该行预计思摩尔国 际2025-2027年营业收入为141.08亿元、167.17亿元、198.67亿元，同比增长19.57%、18.50%、18.84%; 给予2026年48xPE，对应目标价16.80港元。 风险提示 国投证券主要观点如下： 两日耗资近2亿港元，连续大额回购彰显长期信心 根据公司公告，12月11日与 ...