ZFX山海证券:金银开局分化 黄金价值稳固

1月28日，跨入 2026 年，贵金属市场呈现出历史罕见的强势姿态，黄金价格在站稳 5000 美元大关后， 凭借近 18% 的涨幅创下了 46 年来的最佳年初表现。ZFX山海证券表示，尽管目前全球经济表现出一定 的韧性，可能在短期内对金属价格形成边际阻力，但整体上行的趋势依然具备充足的动能。市场分析认 为，投机性买盘的活跃有望在未来一段时间内将金价推升至 5，500 美元的高位。 驱动本轮上涨的核心逻辑在于多重忧虑的叠加，包括对财政赤字失控的恐惧、美元走势的波动以及地缘 局势的不确定性。Ole Hansen 认为，虽然这些担忧尚未完全演变为实质性的金融危机，但资本流向的转 变已成定局。ZFX山海证券表示，虽然避险需求在经历了初期的狂热后可能步入阶段性冷静期，但黄金 作为防御性资产的结构性逻辑并未被破坏。相比于断崖式下跌，市场更有可能进入一段高位震荡的巩固 期，这为长线投资者提供了重新审视仓位的机会。 然而，在白银市场，局势则显得更为激进且复杂。ZFX山海证券表示，现货白银在 2026 年首月便飙升 52% 至每盎司 109 美元附近，这一走势已明显带有投机泡沫的特征。这种由零售投资者"恐慌性买入"驱 动的暴涨 ...