国元国际：首予布鲁可(00325)“买入”评级 国产拼搭玩具龙头地位稳固

公司构建了堪称行业标杆的、深度下沉且高效可控的立体渠道体系，线下网点超14万个，经销商网络在 三年内实现数量级增长，已全面渗透至三线及以下城市，形成了强大的市场覆盖与触达能力，同时经销 商网络已经高效地覆盖了中国所有一线和二线城市，并在三线及以下城市的覆盖率超过80%，形成强大 的品牌销售矩阵，能够持续不断地对潜在消费者进行潜移默化影响。另外公司渠道类型上是多样且立体 的模式，既包括了如玩具反斗城、孩子王、酷乐潮玩、沃尔玛等全国性大型商超和连锁渠道，同时也涵 盖了大量的专业玩具店、文具店、精品店等。 打造行业级品质标杆与极致性价比，构建强大品牌壁垒 智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，首次覆盖给予布鲁可(00325)"买入"评级，公司通过创新的产 品设计、强大的IP运营能力和全渠道分销网络，迅速成长为细分市场龙头企业，商业模式整合了IP运 营、设计研发、生产和渠道打通，形成完整价值链，未来海外市场的增长潜力值得期待。目前该行采用 PE估值法，考虑到预计公司高质量增长及海外市场的拓展，给予公司对应2026年26倍PE目标估值，约 238亿港元市值目标，对应目标价95.5港元，相较于现价预计有21.1%的升幅 ...