中金：维持玖龙纸业(02689)跑赢行业评级 上调目标价至9港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到玖龙纸业(02689)自制浆产量及吨利润超预期，上调FY26- 27e净利润32%、39%至36亿元、40亿元，对应FY26-27 P/B为0.6x、0.5x;该行维持跑赢行业评级，上调 目标价29%至9港元，目标价对应FY26-27 P/B 0.7x、0.6x，隐含21%上行空间。 2025年下半年，由于废纸价格提涨、行业步入传统旺季，箱板瓦楞纸大幅提涨，该行判断吨纸利润平稳 修复，预计吨净利在100元上下。往前看，该行认为2026年行业供给基本收尾，确定性较高仅4Q26太阳 纸业60万吨产能(占行业销量低于1%)，需求则平稳增长，该行看好板块周期筑底、后续迎来供需面修复 行情;玖龙是国内最大的箱板瓦楞纸龙头(市占率25%左右)，业绩受益板块修复弹性明显。 白纸：自制浆产量及吨净利或超预期 公司披露FY25纸浆产量300万吨，考虑到新增浆线投产爬坡，该行预计1HFY26纸浆产量在200万吨以 上，是此次业绩超预期的核心增量;从纸种拆分来看，考虑到公司自制浆自供率接近100%，该行认为公 司相比同行的超额利润正在进一步放大，该行预计白纸(即文化纸、白卡纸，会计核算计入 ...