海通国际：维持西锐(02507)“优于大市”评级 产品叠加服务铸就护城河

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，维持西锐(02507)"优于大市"评级，基于对公司产品更新换代 后出货及盈利能力提升，该行预计公司2025-2027年将实现营业收入13.94/16.74/19.51亿美元(此前为 13.94/16.34/19.04亿美元)，对应净利润为1.59/1.83/2.04亿美元(1.41/1.76/2.06亿美元)，考虑公司订单远期 可见性较弱，DCF估值匹配度低，改用PE倍数估值，基于2026年的预期EPS给予公司18x PE，提高目标 价至70.20港元。 海通国际主要观点如下： 西锐飞机的服务及培训站点布局密度叠加人性化产品铸就公司护城河 调研期间，该行走访美国洛杉矶、休斯顿等城市周边通航机场，拜访西锐飞机在美国部分城市的授权服 务中心和认证培训中心，服务的响应速度快，尽管飞行员考试的成本相对较高，考证人员有限，维修保 养需求及销售人员的反馈速度较同行有显著优势。公司目前在全球约有260个服务点，其中193家为授权 服务中心，基本涵盖美国主要区域，4家自营服务中心分别位于佛罗里达、德克萨斯、明尼苏达和田纳 西州;培训方面，除了认证的143家培训中心外，公司也有400多为 ...