中金：维持锦欣生殖(01951)“跑赢行业”评级 下调目标价至3.5港元

中金发布研报称，考虑锦欣生殖(01951)2H25业务有所回暖，上调25年经调净利润预测19%至2.0亿元;考 虑26年深圳新院区增加折摊及利息费用财务确认方法调整，下调26年预测34%至2.8亿元，引入27年预 测3.6亿元，当前股价对应26年24.8倍P/E(基于经调净利润口径，下同)。维持"跑赢行业"评级，考虑盈利 预测变化但板块估值中枢回调，下调目标价10%至3.5港元，对应26年34.9倍P/E，较当前有41.1%空间。 经营质量及资产结构优化，期待利润端及现金流回暖 1H25公司完成海外资产减值等风险事项处理;该行预计25FY表观仍有较大额的一次性亏损，经调净利润 约2.0亿元，下半年环比已有明显改善。随着公司持续推进结构优化、成本治理、资产质量改善，26年 利润端有望继续体现成效，该行预计26FY EBITDA有望回到~5.5亿元，对应净利润及自由现金流亦有同 步好转。 聚焦核心业务，回笼资金、加强股东回报 公司预计深圳新院1Q26将全面完成搬迁，期待核心业务市场份额加速提升。根据公司公众号，公司积 极推进美国HRC重组，预计1H26末出现明显改善、回笼资金;同时公司公众号披露公司计划在杠杆率下 ...